Конвертируемая привилегированная оценка запасов и пример |

Что это такое:

Конвертируемый привилегированный акции является привилегированным акциями, которые держатели могут обменять на обыкновенные акции в наборе цена после определенной даты.

Как это работает (пример):

Предположим, что вы приобрели 100 акций конвертируемых привилегированных акций XYZ Company 1 июня 2006 года. Согласно заявлению о регистрации, каждая доля привилегированных акций является конвертируемой после 1 января 2007 года (дата конверсии) до трех акций обыкновенных акций компании XYZ. (Количество простых акций, предоставленных для каждой привилегированной акции, называется коэффициентом конверсии. В этом примере это соотношение равно 3,0.)

Если после даты перехода прибыли привилегированные акции XYZ Company торгуются по цене 50 долларов за акцию, а обыкновенные акции торгуются на уровне 10 долл. за акцию, тогда конвертация акций фактически превратит акции в размере 50 долл. США только в размере 30 долл. США (у инвестора есть выбор между размещением одной акции на сумму 50 долл. США или проведением трех акций стоимостью 10 долл. США каждая). Разница между этими двумя суммами - $ 20 - называется премией за конверсию (хотя она обычно выражается в процентах от цены привилегированных акций, в этом случае она будет равна $ 20 / $ 50, или 40%).

Деливая цену привилегированных акций (50 долларов США) на коэффициент конверсии (3), мы можем определить, для чего обыкновенная акция должна торговаться, чтобы вы могли превзойти даже конверсию. В этом случае общая компания XYZ должна торговать как минимум в $ 16,67 за акцию, чтобы вы серьезно рассматривали возможность конвертации.

Конвертируемые привилегированные акции торгуются, как и другие акции, но премия за конвертацию влияет на их торговые цены. Чем ниже премия за конверсию (т. Е. Чем ближе привилегированные акции к «деньгам»), тем больше цена привилегированных акций будет следовать ценовым движениям обыкновенных акций. Чем выше премия за конверсию, тем меньше конвертируемых привилегированных акций следует за обыкновенными акциями.

Обычно держатели конвертируемых привилегированных могут конвертироваться в любое время после даты конвертации, но иногда эмитент может принудительно конвертировать. В любом случае конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции приводит к размыванию общих акционеров, поэтому компании иногда предлагают выкупить конвертируемые акции.

Кроме того, как и в случае традиционных привилегированных держателей конвертируемых привилегированных акций, как правило, нет голосования привилегии, которыми пользуются владельцы обыкновенных акций.

Почему это имеет значение:

Как обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой долю собственности в компании; другими словами, требование об активах и доходах.

Возврат

Основное различие между привилегированными акциями и обыкновенными акциями относится к порядку выплаты акционерам в случае банкротства или другой корпоративной реструктуризации. Если эмитент-компания ищет защиту от банкротства, то владельцы привилегированных акций имеют приоритет перед обыкновенными акционерами, когда приходит время выплачивать дивиденды и ликвидировать активы компании.

Далее, хотя дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным акциям, не гарантируются и может колебаться от квартала к кварталу, привилегированным акционерам, как правило, гарантируется фиксированный дивиденд, выплачиваемый на регулярной основе. Это означает, что процентные ставки влияют на оценку привилегированных акций. Высокие ставки могут привести к тому, что привилегированные дивиденды кажутся непривлекательными, а низкие ставки могут показаться привлекательными.

Риск

Выдача кабриолета предпочтительнее - это способ для компаний привлекать капитал на более выгодных условиях, чем они могли бы при традиционном долевом финансировании, особенно если у них уже есть низкие цены на акции (новый капитал значительно разжигает акционеров) или если они имеют плохой кредит и не могут брать по разумным ставкам. В случае конвертируемой привилегии компания может обеспечить более низкую процентную ставку, чем при чистом долгом, и использовать обещание дивидендов продать акции по более высокой цене. Однако, поскольку компании с плохим кредитом иногда используют привилегированные акции для получения дохода, риск дефолта может быть несколько выше.

Рейтинги

Как и корпоративные облигации, большинство конвертируемых привилегированных акций оцениваются одним из крупнейших рейтинговых агентств, самым крупным и широко известным из которых являются Standard & Poor's и Moody's. Если акции оцениваются только одним из меньших рейтинговых агентств, таких как Duff & Phelps или Fitch, то инвесторы должны знать, что организация, возможно, не смогла получить положительный рейтинг от S & P или Moody's.

Регуляторы обычно классифицируют конвертируемые привилегированные акции, а не долг. Эта классификация полезна для эмитентов, поскольку процентные платежи приходят с налоговыми льготами, а ценные бумаги не увеличивают отношение долга к собственному капиталу. Однако аналитики иногда считают предпочтительным и конвертируемым предпочтительным в качестве долга при анализе коэффициентов.

Конвертируемые привилегированные акции - это лишь один из многих типов гибридных выпусков на рынке в наши дни, и в целом ценные бумаги - это способ увеличить урожайность и снизить риск. В конечном счете, инвесторы должны рассмотреть вопрос о том, компенсирует ли более высокая доходность конвертируемых средств более высокий риск обеспечения справедливости.