CAPM (модель ценообразования на капитал) Определение и формула |

Что это такое:

Модель ценообразования на капитал (CAPM) используется для расчета требуемой нормы прибыли для любого рискованного актива. Ваша необходимая норма прибыли - это увеличение стоимости, которую вы должны ожидать, исходя из уровня риска, присущего этому ресурсу.

Как это работает (Пример):

Как аналитик, вы можете использовать CAPM, чтобы решить, какую цену вы должны заплатить за конкретный запас. Если сумма акций A более рискованная, чем Stock B, цена на акции A должна быть ниже, чтобы компенсировать инвесторам повышенный риск.

Формула CAPM:

r _a = r _rf + B _a (r _m -r _rf)

где:

r _rf = норма прибыли для безрисковой безопасности

r _m = ожидаемая норма прибыли широкого рынка

B _a = бета актив

CAPM лучше всего объяснить, посмотрев пример.

Предположим следующее для Asset XYZ:

r _rf = 3%

r _m = 10%

B _a = 0,75

Используя CAPM, мы рассчитываем, что вы должны потребовать следующую ставку возврата инвестиций в Asset XYZ: r _a = 0,03 + [0,75 * (0,10 - 0,03)] = 0,0825 = 8,25%

Входы для r _rf , r _m и B _a определяются аналитик и открыт для интерпретации.

Бета (B _a). Большинство инвесторов используют бета-версию, рассчитанную третьей стороной, будь то аналитик, брокер или Yahoo! Финансы.

Вы можете рассчитать бета самостоятельно, выполнив прямолинейную статистическую регрессию по точкам данных, показывающим изменения цен широкого рыночного индекса по сравнению с изменениями цен в вашем рискованном активе. Обратите внимание, что бета может отличаться в зависимости от того, с какого временного интервала вы извлекаете данные. Бета, рассчитанная с использованием данных за 10 лет, отличается от бета, рассчитанного с использованием 10 месяцев данных. Неправильно или неправильно - это полностью зависит от обоснования аналитика.

Возврат к рынку (r _м). Ваш вклад в рыночную ставку доходности, r _м , может основываться на прошлых доходах или прогнозируемых будущих доходах. Экономист Питер Бернштейн прекрасно подсчитал, что за последние 200 лет фондовый рынок вернулся в среднем на 9,6% в год. Независимо от того, хотите ли вы использовать это в качестве прогноза будущей доходности на фондовом рынке, вы должны быть аналитиком.

Безрисковый доход (r _rf): казначейские векселя и облигации США чаще всего используется как прокси для безрисковой ставки. Большинство аналитиков пытаются сопоставить длительность облигации с горизонтом прогноза инвестиций. Например, если вы используете CAPM для оценки требуемой нормы прибыли Stock XYZ за 10-летний временной горизонт, вы захотите использовать 10-летнюю ставку казначейских обязательств США в качестве вашей меры r _rf .

Почему это имеет значение:

CAPM чаще всего используется для определения справедливой стоимости инвестиций. Когда вы вычисляете ставку доходности рискового актива с использованием CAPM, эта ставка может затем использоваться для дисконтирования будущих денежных потоков инвестиций к их текущей стоимости и, таким образом, для достижения справедливой стоимости инвестиций.

В дополнение, как только вы рассчитали справедливая стоимость инвестиций, вы можете сравнить ее с ее рыночной ценой. Если ваша оценка выше, чем рыночная, вы можете рассмотреть акцию по сделке. Если ваша оценка цены ниже, вы можете считать, что акции переоценены.