Если вы покупаете Twitter на вылет? |

Некоторые акции просто не позволяют вам получить преимущество в фундаментальных исследованиях - даже самыми строгими аналитическими умами.

Эти запасы становятся настолько популярными, что они не связаны с какой-либо фундаментальной оценкой, и вы можете просто держите нос и покупайте вместе с толпой. Или вы можете быть gutsy и посмотреть, чтобы продать акции короткими.

Оценка один для фундаментальных аналитиков. Начиная с квартальных результатов, Twitter (NYSE: TWTR) был основным направлением для коротких продавцов. С тех пор, как эта статья была опубликована, короткий процент увеличился до 32,7 млн. Акций к середине января.

И у этих коротких продавцов может возникнуть соблазн зафиксировать прибыль после того, как на этой неделе акции упали более чем на 20%. Но они пока не должны закрывать эти короткие позиции - у Twitter есть еще от 20% до 25% отсюда.

Твиттер сталкивается с двумя проблемами: ему необходимо резко повысить аудиторию, и ему нужно выяснить, как чтобы сделать намного больше денег от этой аудитории. Это проблемы, о которых я рассказывал в конце прошлого месяца на нашем сайте-партнере ProfitableTrading.com. По данным опроса, проведенного компанией Cowen & Co.

, Twitter не может быть популярным среди ключевых потенциальных рекламодателей, а именно:

• Twitter не был популярным выбором среди ключевых потенциальных рекламодателей. Резкое увеличение доходов на одного пользователя по-прежнему не подтверждено.

• Отношение цены и продажи к цене и цене к прибыли остается на носу (или после распродажи на этой неделе).

Более внимательный взгляд на только что выпущенный результаты четвертого квартала рисуют картину более бедных.

Вначале краснеть, Twitter доставил твердый квартал. Продажи выросли на 116% по сравнению с прошлым годом и составили 242 млн долларов. И число активных пользователей выросло на 30% по сравнению с прошлым годом, до 241 миллиона пользователей. Проблема заключается в том, что это всего лишь 4% последовательного роста, а это означает, что эта фаза быстрого расширения этой компании может уже охладиться.

	Сначала краснеть, Twitter доставил твердую четверть. Но есть признаки того, что фаза быстрого расширения компании может уже охладиться.

Структура затрат Twitter также является основной проблемой. Расходы выросли с 117 млн. Долл. США в четвертом квартале 2012 года до 747 млн. Долл. США в четвертом квартале 2013 года. В то время как консенсус-прогноз для прибыли на акцию (EPS) в 2015 году ожидал прибыль в размере 0,15 долл. США, ищите аналитиков для пересмотра этих показателей до плоской или отрицательной территорией.

Исходя из цены продажи, этот запас также остается в стратосфере. Менеджмент ожидает, что продажи в этом году составят около 1,2 млрд. Долл. США, по сравнению с 665 млн. Долл. США в 2013 году. Тем не менее, компания по-прежнему оценивается в 28,4 млрд. Долл. США, что соответствует соотношению цены-продажи в 2014 году в размере 24.

А как насчет 2015 и 2016 годов? Аналитики теперь ориентируются на доход в размере 1,9 млрд долларов в следующем году и 2,9 млрд долларов в 2016 году. И они думают, что Twitter к 2016 году получит 0,40 долл. США за акцию. Это означает, что TWTR торгуется в 10 раз по прогнозам на 2016 год и в 130 раз прогнозирует доход в 2015 году.

В последние месяцы эти оценки не имели большого значения. Но тот факт, что база пользователей Twitter стала расти гораздо медленнее, означает, что эти показатели теперь будут иметь больший вес. Единственный способ удержать инвесторов от слишком пристального внимания к оценке - ускорить рост пользовательской базы (и взаимодействие с пользователем и монетизацию).

UBS «Эрик Шеридан», который оценивает акции как «неэффективные» с 42 долларами ценовой цели, объясняет проблему: «Руководство должно определить основные виды использования, по которым можно сосредоточить продукт для Twitter, чтобы проникнуть в мейнстрим». Шеридан добавляет зловещую ноту: он видит, что акции падают до 21 доллара, если Twitter заканчивает продажу продаж в 2014 году и 2015 году, которые ниже оценок.

Юсеф Сквали, который освещал акции социальных сетей для Кантора Фицджеральда, создает интересную аналогию: «Twitter внезапно превратилась в историю «шоу-меня» так же, как Facebook (Nasdaq: FB) была опротестована, чтобы доказать свои мобильные полномочия более года назад ».

Facebook хорошо справился с этой задачей, и пока неясно, сможет ли команда менеджеров Twitter найти способы быстрого расширения (и получения прибыли) своей пользовательской базы. Поскольку прибыль, вероятно, будет неуловимой в ближайшей перспективе, Squalli применяет подход к дисконтированным денежным потокам, а акции акций стоят $ 45.

Аналитики Merrill Lynch считают акции падением всего до 36 долларов. Эта целевая цена равна 55-кратному EBITDA 2015 года (прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации) на основе стоимости предприятия. Аналитики Merrill даже посмотрели на 2028 год, и в это время они думают, что компания будет иметь 800 миллионов активных пользователей и получать 21 доллар дохода на одного пользователя (по сравнению с 3 долларами на одного пользователя сегодня). И все же это приводит к достижению целевой цены в 36 долларов.

Риски для рассмотрения: Как риск роста, Twitter, вероятно, радикально изменит многие из его подходов для решения проблем, которые подняли аналитики. Facebook продемонстрировал способность реагировать на такие проблемы, и если вы видите, что Twitter объявляет о планах по развитию услуг и стратегий, которые обеспечивают лучший рост и монетизацию пользователей, то вы можете более комфортно владеть этим богатым запасом.

Action to Take - -> Если у вас возникло соблазн выйти после того, как акции отступили, вот еще одна причина не делать этого: вспомните, что Twitter стал публичным с очень маленьким поплавком, что создало ограниченность для своих акций. Ну, инсайдеры будут свободны продавать 9,9 миллиона заблокированных акций в этом месяце и еще 465 миллионов акций в мае. Это может создать значительное давление на акции, поскольку дисбаланс спроса и предложения для акций меняется.

Очевидно, что Twitter испытывает растущие трудности, но тот факт, что рост базы пользователей резко замедлился - на последовательной основе - должен быть достаточным основанием чтобы избежать этого высокого лидера.