Что президентский цикл может означать для вашего портфолио |

За прошедшие 100 лет была создана четкая модель. Фондовый рынок имел тенденцию торговать аналогичным образом в каждый из четырех лет президентского цикла, то есть результаты первого года схожи между терминами и терминами и т. Д.

Логика такого рациональное ценовое действие довольно просто: президентская экономическая политика, как правило, преследует предсказуемые закономерности, которые повышают шансы президента (или его партии) иметь больше шансов на переизбрание.

Например, первый год нового срока характеризуется политикой, которая представляет собой разрыв с политикой предшественника, как правило, на основе популистских стратегий, которые были сделаны в течение сезона кампании. По словам ветерана Уолл-стрит, стратега Марка Гульберта, эта атмосфера «чувствовать себя хорошо» в среднем выросла на 8,8% в первый год нового президентского цикла.

Но однажды на посту президенты понимают, что в конечном итоге им понадобится обуздать любые политики, которые могут привести к экономическим проблемам в будущем. Таким образом, к их второму году пребывания в должности они часто стремятся повысить налоги, закрыть лазейки, потратить вето на свинину и принять другие жесткие меры любви. Вспомните второй срок Рональда Рейгана, когда он согласился на ряд налоговых походов в 1986 году. Он никогда бы этого не сделал, если бы его партия столкнулась с неизбежными президентскими выборами. Вот почему рынки исторически были на втором курсе президентского срока.

К третьему году президент осознает, что избиратели скоро подумают о следующих выборах. В последующие месяцы оппозиционная партия активизирует свою критическую риторику, и поле потенциальных кандидатов начнет фокусироваться. В ответ президент предложит ряд стимулирующих мер, которые, как мы надеемся, будут иметь экономику на прочном пути роста через год, когда начнутся праймериз и выборы. Это помогает объяснить, почему фондовый рынок в среднем в три четверти избирательного цикла поднимается на 15,5%.

К заключительному году президентского срока рынок, как правило, поднимает респектабельный, хотя и незначительный подпункт, 4,1%, Последствия того, почему это так, непонятно для меня. Важно отметить, что эти циклы рассчитаны с 30 сентября по 30 сентября, так как это дата, которую обычно считают точкой, когда кто-то из следующих президентов будет в значительной степени решен. Это также совпадает с финансовым годом правительства, когда вступают в силу различные политики.

Я думал обо всем этом, глядя на недавнее выступление на фондовом рынке. Это может помочь объяснить, почему фондовый рынок был достаточно устойчивым в последние кварталы, даже после сильного ралли, которое началось весной 2009 года. Я и другие ожидали, что рынок отступит, поскольку инвесторы будут получать прибыль. Это никогда не происходило.

Но вот любопытная точка данных: начиная с третьего года текущего цикла, начавшегося 1 октября, S & P 500 вырос на 14,9%. Если эта теория верна, то мы смотрим на прибыль менее 1% отсюда до конца сентября. Это понятие еще раз подчеркнуто теорией «Продай в мае и уйти», которую я недавно рассмотрел.

Вот хорошая новость: резкое распродажа, которое произошло в конце 2008 и начале 2009 года, поставило нас за восьмой мяч когда дело доходит до исторических тенденций. Согласно теории президентского цикла, рынок должен подняться примерно на 25% за первые три года цикла. Однако с 1 октября 2008 года S & P 500 вырос только на 17%. (Рынок фактически потерял половину своей стоимости с июля 2007 года по март 2009 года и с тех пор более чем удвоился с минимума в марте 2009 года).

Если вы посмотрите на полный четырехлетний цикл, то мы должны ожидать прибыли от 30- 33% (благодаря мощности рецептуры выигрыш больше, чем сумма четырех лет). Это означает, что разумно ожидать прироста примерно на 15% в период с 30 сентября 2012 года.

Чтобы заимствовать фразу от технических аналитиков, «рынок выглядит более распространенным». 104% -ный прирост S & P 500 с марта 2009 года является довольно беспрецедентным и, похоже, ожидает много хороших новостей еще впереди. Откат, когда мы направляемся в лето, никому не удивит. Но если это произойдет, то это вполне может заложить основу для дальнейших успехов, когда мы пробиваемся сквозь последние кварталы президентского цикла.