Понимание четырех столпов Уоррена Баффета |

Это снова время года.

Не март безумие - это происходит немного позже. Это сезон писем акционеров.

Уоррен Баффет выпустил свое ежегодное послание владельцам своей холдинговой компании Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). 1 мая 35 000 из них соберутся в Омахе для того, что Баффет называет «Вудстоком капитализма» - ежегодной встречей Беркшира.

Но то, что это действительно, я бы сказал, является самой большой концентрацией богатства в Объединенной Государств в любой момент времени. Арена, полная мультимиллионеров, слушающих второго богатейшего человека в мире, проводит суд.

Каждый акционер на этом собрании понимает что-то об инвестировании, на мой взгляд, большинство людей просто не получают. Это то, чему они научились на протяжении многих лет из письма акционера.

Это так: Майкл Корлеоне ошибался.

Вы получаете ссылку. Вы даже можете вспомнить знаменитую сцену из фильма. Крестный отец, будучи расстрелян, болен. Майкл, Сонни и капос обсуждают, что делать с Вирджилом Соллуццо и коррумпированным капитаном МакКлуски. Услышав предложение Майкла, старший брат говорит, что Майкл позволяет ему добраться до него.

«Ничего личного», Майкл. «Это строго бизнес».

Эта фраза нарисовала линию, которая впоследствии разделила две вещи.

Это абсолютно ложная дихотомия. Урок Уоррена Баффета, который он преподавал годами, заключается в том, что инвестирование необычайно личное. Это отношения, которые требуют доверия, открытости, честности и близости.

Рассмотрим формулировку, которую я использовал выше.

Вы, вероятно, прочитали ее.

Но Баффетт заметил бы это через секунду. Слово? Владельцы.

Баффет думает о себе сначала, прежде всего и всегда, как владелец бизнеса. Другим словом, которое он часто использует в письме, является партнер. Никто - ни один человек - не занимается бизнесом с Уорреном Баффеттом. У них есть возможность пообщаться с ним. Лучшие бизнесмены мира, самые успешные, имеют возможность согласовать свои интересы с возможно лучшим бизнесменом всех времен - и заставить его сделать то же самое.

Баффет возглавляет организационную диаграмму в Беркшире, конечно. Но это бумага, а дело Баффета - дело не о бумаге, а о людях - и о необычных результатах, которые люди могут доставить. Баффет написал много лет - десятилетий, что деньги - легкая часть. Berkshire всегда держит много наличных денег. То, что он не может купить, и то, что он и (заместитель председателя) Чарли Мунгер не может предоставить, - это талант. Они не могут просто воспроизводить лидеров, таких как Аджит Джайн, глава национального возмещения и один из самых знающих страховых умов в мире. Беркшир не может мнить таких менеджеров, как Тони Нили в Geico или Dave Sokol в MidAmerican Energy.

Вопрос заключается не в том, кто из этих мужчин станет генеральным директором, когда Баффет умрет. (Для записи, мои деньги на Ajit.)

Вопрос в том, что этот менталитет отношений может сделать для индивидуальных инвесторов.

Ответ: Это делает их не просто умнее, но мудрее.

Рассмотрим арендованный автомобиль. Путешественники на них грубые. Мы все застрелили двигатель, опустили дверь и рискнули, когда мы их загнали. Если автомобиль был взломан, кого это волнует? Но вернемся к арендодателю.

Но подумай о машине, которой ты владел, что тебе больше всего понравилось. Вы сохранили эту колесницу. Вы перекачиваете премиальный газ. Вы знали каждую функцию и поддерживали каждый переключатель в идеальном рабочем состоянии. Вы припарковались таким образом, что избегали суровых солнечных лучей, продуктовых тележек и даже других автомобилей.

Запасы, которыми вы владеете - если бы мне приходилось догадываться, - это арендные автомобили.

Но для владельцев Berkshire Hathaway их акции рассматриваются как любимый автомобиль. И самым осторожным водителем в мире является Уоррен Баффет.

Какая разница? Со временем этот менталитет собственности принесло + 434 057% прибыли против общей прибыли в S & P 500 + 5,430%. Баффет правильно указывает две вещи об этом числе в письме в этом году: во-первых, прибыль, которую он рекламирует, находится в материальной балансовой стоимости на акцию, которая в среднем составляла + 20,3% в год, поскольку Баффет взял Беркшир в 1965 году. Во-вторых, если бы он использовал цена акций в качестве показателя его результатов выглядела бы еще лучше - почти в два раза, по сути. Berkshire достиг кумулятивного выигрыша в поразительном +801,516%.

Подобно гордому владельцу, Баффет постоянно характеризует Беркшира как заниженного по отношению к его внутренней ценности.

Есть четыре столпа для мышления Баффета. Инвесторы, которые обнимают их, как и большинство акционеров Berkshire Hathaway, находятся на милях впереди умнейших умов на Уолл-стрит.

Честность. Баффет неустанно честен. Когда он ошибается, он владеет этим. Иногда это означает принятие мер, которые он предпочел бы не делать, например, продавать ConocoPhilips (NYSE: COP) в убыток. Но Баффет был честен. Он признался, что его схватили в этот момент и переплатили.

Обязательство. Баффет не делает прокат автомобилей. Он относится к каждому бизнесу как к своему. Когда он купил Burlington Northern Santa Fe в этом году, он сказал, что ожидает, что Berkshire будет владеть им в течение столетия. Никто не сомневался в нем. Когда Баффет покупает, он покупает, потому что он готов к партнерству в течение длительного времени.

Дисциплина. У Баффета есть список критериев для инвестиций, которые он делает. Он никогда не разделял точные руководящие принципы, - он намекнул, что он имел одностраничную форму, которую ему приходилось заполнять, когда он работал на своего наставника Бена Грэма, - но он также изложил их в каждом ежегодном отчете как в руководстве акционеров Berksheve Hathaway.

Спросите себя: вы когда-нибудь слышали о компании с руководством акционеров? Разве не тот факт, что есть один - и что он остался неизменным на протяжении десятилетий - заставляет вас хотеть инвестировать с Баффеттом? Я знаю, что меня радует, что я держу акции, а также тот факт, что Баффет не корректирует руководство владельцев, чтобы удовлетворить его фантазию. Он обратился к такой тактике в письме в этом году: «[Наши меры держат] нас от искушения увидеть, где стрела спектакля приземляется, а затем нарисовать бычий глаз вокруг него». Он не лжет: Баффет использовал тот же абзац, чтобы открыть письмо акционеров, по крайней мере, за последние 20 лет. Изменены только номера. Это согласованность.

Величайший талант Уоррена Баффета - в сочетании с этой дисциплиной - это его терпение. Если сделка не работает, он ждет, пока она это сделает, или он сделает что-то еще.

Общение. Баффет сообщает огромные объемы информации акционерам о действующих подразделениях Berkshire, которые являются страховыми компаниями, коммунальными предприятиями и другими компаниями и инвестиции. Он объясняет, воспитывает и информирует. Это не отображается так, как на предстоящем ежегодном собрании, во время которого Баффет и Мунгер отвечают на вопросы в течение нескольких часов. Баффет понимает каждую бизнес-единицу и его умение разбираться в деталях. Он может отвечать на вопросы дольше, чем большинство акционеров могут слушать.

Эти четыре столпа - вот что такое письмо акционера. Инвесторы, которые стремятся к этим качествам и требуют от компаний, которых они являются владельцами, позиционируются для успеха. Другими словами, инвесторы делают это личным.

Теперь, коротко, позвольте мне рассказать вам, как зарабатывать деньги на преемственности Баффета, на что я надеюсь, это годы. Возьмите сумму денег, скажем, 5000 долларов, и поставьте ее в чрезвычайно безопасные инвестиции, которые вы можете немедленно ликвидировать, а затем выполните то, что делает Баффет: дождитесь возможности. Возможность, которую вы ищете, - это отставка Баффета, на которой я ожидаю, что акции Berkshire резко упадут. Это - если вам нужно время на рынке - это когда трейдер должен покупать Berkshire.

Если вы - инвестор, однако - если вы являетесь владельцем таких предприятий, как Buffett - тогда самое лучшее время для покупки Беркшир Хэтэуэй никогда не меняется.

Это было вчера.