Есть ли там раскол в Санта-Клаусе: будет ли Сант хорош для акционеров в этом году?
"Ил-2 Штурмовик" нового поколения - "Битва за Сталинград" и "Битва за Москву" #14
В Австралии есть песня под названием «Рождество», которая звучит так:
«Рождество в Австралии - это Рождество в раю;
Рождество в Австралии в основном чертовски приятно! "
И так оно и есть, но не обязательно из-за погоды. Давайте поговорим о том, почему. На протяжении десятилетий инвесторы извлекали выгоду из положительного явления торгуемости на фондовом рынке в конце года, называемого «Ралли Санта-Клауса».
Это действительно так, и мы ожидаем увидеть что-нибудь в этом году, несмотря на фискальные волнения?
История ралли Санта-Клауса
Эффект Рождества впервые был отмечен в начале 1970-х годов легендарным специалистом фондового рынка и историком Йеле Хиршем, автором Альманах биржевых торговцев. Хирш постоянно искал эксплуатационные модели поведения на фондовом рынке, что позволяло инвесторам вовремя выходить на рынок и вызывать избыточный доход в дополнение к тем, которые испытывают индекторы «покупать и удерживать». Хирш заметил, что акции имеют высокую вероятность ралли в конце года - между Рождеством и Новыми годами.
Зачем? Кто знает? Некоторые говорят, что из-за того, что менеджеры взаимных фондов «оформили» свои портфели, чтобы показать портфель популярных акций, когда публикуются новые годовые отчеты с использованием данных на конец года. Другие говорят, что это явление происходит случайно.
Возможно, это имело место с другой идеей Гирша, Январьский барометр, Это было понятием, что январь был полезным предиктором прибыли или убытков на фондовом рынке в течение оставшейся части года. Это было верно, если использовать backtested данные с 1950-х по 1994 год. В то время, однако, январский барометр потерял моджо. В настоящее время он не имеет прогностической ценности. Это часто случается, когда слишком много трейдеров узнают об исторической аномалии; они торгуют им так сильно, что вся польза от него сгладится.
Другие наблюдатели скажут вам, что попытка времени на рынок и поиск торговых моделей - это бесполезность. Бывший председатель Vanguard и принстонский профессор Бертон Малкиэль, автор книги по индексированию и борьбе с рынком Случайная прогулка по Уолл-стрит, вникает в потрясающую глубину о том, почему прошлые движения акций не могут быть полезными предикторами будущей работы. И есть кое-что, что можно было бы сказать для этой точки зрения: из года в год количественный опрос инвесторов DALBAR показывает, что отдельные инвесторы - группа, в которую входят рыночные трейдеры и трейдеры, страдают от широкого рынка.
Является ли ралли Санта-Клауса реальным?
Маркет-таймеры печально известны в области интеллектуального анализа данных - инвестиции и логическая ошибка, в которой люди собирают данные о сборах, пытаясь идентифицировать шаблоны, которые действительно объясняются случайным шансом - как монеты, поднимающие «хвосты» пять раз подряд. Просто потому, что это происходит рано или поздно, это не означает, что если вы перевернете достаточно монет, вы можете предсказать, когда это произойдет снова.
Но до сих пор, похоже, что-то позади праздничного сезона. Зачем? Поскольку мы здесь, спустя годы после того, как Йель Хирш сделал общепринятые знания ралли Санта-Клауса среди торгового сообщества - событие, которое прогнозировали бы эффективные теоретики рынка, приведет к исчезновению любого торгового преимущества - у нас все еще есть статистически значимая и торгуемая тенденция к ценам на акции увеличиваться во время курортного сезона.
Используя этот онлайн-инструмент, мы видим сильную тенденцию к росту акций в декабре, между 1957 и 2011 годами. В течение всего 47 лет прошло всего 47 лет, а средняя доходность в декабре составила 1,62 процента. (Последний отрицательный декабрь, который мы имели, был в 2007 году, который снизился на 0,76 процента).
Но в последнее время эффект декабря стал менее ценным? Немного. Глядя на последние 10 лет, Санта по-прежнему был хорош для инвесторов в декабре месяце: 8 лет и три года, средний доход - 1,18 процента.
Это не ралли Санта-Клауса - это больше, чем
Первоначальное наблюдение Хирша состояло в том, что ралли обычно происходит сразу после Рождества и продлится до 31 декабряулица, Но Даниэль Путнам запустил цифры. Его находка? Санта по-прежнему приходит на Уолл-стрит. Он просто приходит на Неделю Благодарения и остается дольше:
За последние 10 лет S & P 500 усреднял прибыль в размере 1,66% и 1,24% соответственно в ноябре и декабре со средним двухмесячным возвратом в 2,90%. В течение 20-летнего интервала (1991-2010 гг.) Доходность за ноябрь и декабрь составляет 1,28% и 1,99% при среднем среднем за месяц в 3,27%. Это небольшие цифры на бумаге, но в годовом исчислении они комфортно опережают фактические доходы в большинстве отдельных календарных лет.
Копая немного глубже, мы можем видеть, где сосредоточены эти возвращения. Данные показывают, что лучшие доходы в период с ноября по декабрь произошли на неделе Благодарения, а за неделю до недели, в которую падает Рождество. Сама рождественская неделя также была очень позитивной на 20-летней основе, но это во многом связано с сильной отдачей, зарегистрированной с 1991 по 2000 год.
Марк Халберт, редактор финансового бюллетеня Халберта, также рассматривает этот феномен.Он меньше в восторге от декабрьского месяца … придал больше веса более отдаленным периодам времени. Да, декабрь прошел через несколько сильных периодов, но он также прошел через периоды ранее в этом столетии, когда это не было чем-то особенным.
Вычисления Гильберта показывают, что между Рождеством и Новыми происходит какое-то реальное действие:
Например, с 1896 года Dow между Рождеством и Новым годом увеличился в 78% случаев, получив средний прирост в 1,06%. Это сопоставимо со средним приростом всего 0,10% во всех других четырехдневных торговых периодах с 1896 года, по которым Доу вырос всего лишь в 55% случаев.
Будет ли в этом году быть другим?
Есть ли основания полагать, что декабрь 2012 года будет годом вниз? Ну, по крайней мере, в этом году по крайней мере один важный вопрос, который не был проблемой в предыдущие годы: Неизбежное увеличение федерального налога на получение квалифицированного дивидендного дохода. Если Конгресс не вмешивается, благоприятная 15-процентная ставка налога на квалифицированные дивиденды исчезает, а дивиденды будут облагаться налогом как обычный доход.
Это поднимает важную концепцию: идея налоговая капитализация. Это финансовая теория о том, что налоги оказывают существенное влияние на цены активов: поскольку налоги на данный актив растут, инвесторы снижают цены, так что доходы после уплаты налогов остаются относительно стабильными, при прочих равных условиях.
Поскольку налоги на доход от дивидендов и доходы от прироста капитала растут, эти знания будут оказывать некоторое понижательное давление на акции. Джон Вагонер, давний финансовый обозреватель в USA Today, объясняет, как работает налоговая капитализация в этом контексте:
«Согласно действующему законодательству, лицо в 35% -ном налоговом кронштейне должно было бы заплатить 15% или 45 долларов США в виде налогов на выплату дивидендов в размере 300 долларов. Выплата дивидендов после уплаты налогов составит 255 долларов США, а дивидендная доходность после уплаты налогов составит 2,55%.
Если Конгресс позволит сократить налоговые льготы Буша, налог на выплату в размере 300 долларов будет расти до 118,80 долларов США, оставив вам 181,20 доллара США. Ваш доход после уплаты налогов упадет до 1,81% …
… При прочих равных условиях наиболее вероятным способом повышения доходности является снижение цены акций. Учитывая, что акции, выплачивающие дивиденды, были популярны в последнее время, снижение цен на акции, выплачивающие дивиденды, может быть значительным. Предположим, вы хотели, чтобы ваши 1000 акций Wholy Moly снова уступили 2,55% после налогов. Если дивиденд за вычетом налогов составил 181,20 доллара США, вам придется отказаться от цены до 7,11 доллара США, что на 29% меньше - до 2,55% после уплаты налогов ».
Это возвращает нас в Австралию. Самая сильная тенденция к рождественскому настроению, который мы можем найти в реальном инвестиционном активе, возвращается из-под земли под индексом «Все орды» от Австралийской фондовой биржи.
“ Купите Индекс всех ордеров в неделю Рождества, который вступает в торговлю на последней торговой неделе до недели, где выпадает Рождество (на 2011 год это покупка на закрытие 16 декабря 2011 года и выход из сделки на 23 декабря 2011 года. "
Эта стратегия исторически дает прибыль в 85% случаев, при этом средняя прибыль составляет 1 процент за сделку. Неплохая стратегия в течение недели.
Удачи там найти инвестиции, которые не могут существенно повлиять на повышение налога на дивиденды.
Отказ от ответственности: Мнения и рекомендации в этом разделе принадлежат только вкладчику и не обязательно отражают мнения Investmentmatome.
