Определение соответствия ответственности и пример
Оглавление:
Что это такое:
Соответствие ответственности - стратегия инвестирования для инвесторов, которым необходимо финансировать ряд будущих обязательств.
Как это работает (пример):
Стратегии покупки и удержания и индексирования заключаются в создании устойчивой нормы прибыли в портфеле. Но структурированная стратегия портфеля (также называемая стратегией выделенного портфеля) предназначена для инвесторов, которым необходимо убедиться, что их портфели стоят определенной суммы в определенный момент в будущем, обычно потому, что они должны финансировать будущие обязательства, такие как плата за обучение или выход на пенсию, Согласование ответственности является одним из двух видов структурированных портфельных стратегий (другое - иммунизация), и оно предназначено для инвесторов, которым необходимо финансировать ряд будущих обязательств (стратегия иммунизации обычно предназначена для инвесторов, которым необходимо финансировать одно единовременное будущее ответственность).
Чтобы применить стратегию сопоставления обязательств, инвестор сначала приобретает инструмент с номинальной стоимостью или в конечном счете, который равен сумме последнего обязательства в его временном горизонте. Затем инвестор уменьшает оставшиеся обязательства в потоке ответственности по купонам по облигациям этой облигации и приобретает другую облигацию для финансирования следующего обязательства, равного сумме обязательства, за вычетом любого купонного платежа по первой облигации. Инвестор вовремя использует этот подход, пока все обязательства не совпадут с процентами и основными платежами из портфеля. Ниже приведен пример для инвестора с трехлетними обязательствами.
Соответствие ответственности требует от инвестора рассчитать и направить свои будущие обязательства, что не всегда легко и точно. Однако для сопоставления ответственности не требуется, чтобы инвестор установил продолжительность портфеля равным сроку действия инвестора (это называется согласованием продолжительности), и он не должен постоянно покупать и продавать, чтобы перебалансировать портфель, если кредитный риск конкретной облигации становится неприемлемым. Таким образом, подход по соглашению об ответственности обычно имеет более низкую чувствительность к изменениям процентных ставок, чем подход к иммунизации. Это большие преимущества, но важно отметить, что сопоставление ответственности может быть более дорогостоящим, чем иммунизация, поскольку для этого часто требуется перерасход средств, чтобы обеспечить покрытие будущих обязательств.
Почему это имеет значение:
ответственность может обеспечить потрясающую отдачу (и огромное спокойствие) для инвесторов. В конце концов, предполагаемый результат - это портфель доходов, который имеет гарантированный доход за определенный временной горизонт. Одна из уязвимостей в этой стратегии заключается в том, что она предполагает отсутствие дефолтов. Но, как это почти всегда имеет место, чем ниже качество ценных бумаг, которые приобретает инвестор, тем выше риск, которым эти ценные бумаги несут и чем выше возможный доход (или убыток). Кроме того, использование ценных бумаг, которые подлежат вызову, или инструменты со встроенными опциями могут добавить потенциал возврата, но если эти ценные бумаги вызывают до их погашения, это может устранить некоторые из купонных платежей.
