Акции: это не когда нужно, но как

Byron L. Studdard, CFP®

Узнайте больше о Байроне на вопрос о консультанте Investmentmatome

На недавнем инвестиционном семинаре, который я провел, джентльмен выразил обеспокоенность, которая распространена на нынешнем высокопоставленном фондовом рынке: он не хотел инвестировать в акции до тех пор, пока не будет проведена серьезная коррекция - после того, как рынок существенно упадет.

Его пугливость понятна. Это никогда не вопрос, будет ли рынок быков исправляться, но когда. Миллионы инвесторов пострадали плохо, заплатив за акции в 2007 и 2008 годах, только для того, чтобы потерять ценность на рынке кризиса 2008-2009 годов. Теперь многие из этих же людей сидят в стороне, ища подходящее время, чтобы вернуться. Для них нынешний рыночный подъем является предупреждающим знаком, чтобы ждать коррекции, чтобы они могли вернуться по низким ценам и поехать следующий восходящий тренд.

Одна из проблем с этим мышлением состоит в том, что только потому, что рынок падает, это не означает, что запасы обязательно будут хорошей покупкой вскоре после этого. Дело не только в том, снижаются ли их цены; дело в том, чтобы оценить их потенциал для развития в зависимости от того, что происходит сейчас.

Попытка предсказать вершину растущего рынка - игра дурака. Например, возьмите бычий рынок, который начался в середине 1990-х годов и продолжался до тех пор, пока он не был исправлен в 2000 году. Любой, кто сидел за свои деньги в течение этого периода, упустил существенные выгоды. И те, кто постоянно сокращал рынок с 1994 по 2000 год, делая ставки на то, что он скоро исправит, принимал ванну каждый год в течение нескольких лет.

Йельский экономист Роберт Шиллер опубликовал книгу в 1990-х годах под названием «Иррациональное изобилие» (заимствование фразы с тогдашнего председателя ФРС Алекса Гринспена), выразив обеспокоенность тем, что в то время на фондовом рынке может начаться падение. С тех пор эта фраза стала классическим прозвищем для подверженных пузырям рынков. Ну, есть старая Уолл-стрит, в которой говорится о опасностях предвосхищающих исправлений, которые нигде не близки: «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным».

Инвесторы, стремящиеся заглянуть в рост, могут подумать о соотношении цены и прибыли (текущая цена акций, деленная на ее прибыль - фундаментальная мера стоимости), указывает на относительную долговечность текущего рынка. Исторически низкий средний коэффициент P / E может указывать на место для роста.

С 1900 года соотношение капитала США и P / E в среднем составляло около 15, что примерно в том же году, когда оно было в конце 1994 года. В течение следующих шести лет, когда рынок ревущих быков стимулировал дневную торговлю и спекуляцию, средний показатель P / E соотношение удвоено. Он поднялся до 46,50 к 2001 году, прежде чем рынок разбился.

Инвесторы, мотивированные видениями внезапного богатства, выливали деньги в акции dot-com, у которых не было никаких заработков. Так вырос технический пузырь.

Когда интернет-музыка прекратилась, люди, подобные джентльменам на моем семинаре, не имели стула, чтобы сидеть, и они потеряли много времени. Эти воспоминания могут помешать им инвестировать в этот или любой рынок. Тем не менее, отношение P / E для Dow в середине этого месяца составляет около 16 - не очень страшно, учитывая, что компании сейчас более компактны и могут брать деньги дешево. Эти дешевые деньги, по-видимому, помогают продвигать прибыль и стимулировать прибыль, что ведет к общему рынку. Это не означает, что рынок будет расти без каких-либо корректировок на этом пути, но сравнение этого рынка с 90-х годов не имеет смысла из-за существенно разных факторов.

Важно придерживаться такого типа анализа в перспективе. Отношение P / E является одним из многих факторов, которые вы должны учитывать. Наблюдение Шиллера о том, что были проблемы с тем, как рассчитывались средние коэффициенты P / E на рынке, побудило его придумать Shiller P / E, в котором используется средняя прибыль, скорректированная с учетом инфляции прошлых десятилетий в S & P 500.

Независимо от того, какую версию коэффициента P / E вы используете, составление графика на ежемесячной основе даст вам еще один инструмент, помогающий определить вашу инвестиционную стратегию. Дело не в том, когда попасть на фондовый рынок, а о том, как и сколько. Если вы инвестируете на основе правильных принципов и используете правильные методы, у вас есть больше шансов защитить от ужасных потерь и получить хорошую чистую прибыль на большинстве типов рынков.

Вот несколько моментов, которые следует учитывать:

Как говорится в старой поговорке, не сражайтесь с лентой (рынком). Вместо этого попытайтесь захватить возврат, исходя из того, что он делает. Это означает, что рынок а также вниз. Если деньги выходят на рынок, это хороший признак того, что никакая коррекция, скорее всего, не ожидается. Если деньги выходят из рынка, может произойти коррекция, и может быть разумным преобразовать некоторые из ваших запасов в наличные деньги и компенсировать риски по оставшимся запасам путем короткого замыкания (делая инвестиции, которые в основном делают ставку на их снижение).
Что касается именно того, когда нужно продавать, развивать дисциплину продажи, которая включает ограничения стоп-лосса - многие успешные инвесторы продают свои позиции, если они снижают 8-10% от покупной цены. Независимо от того, какой процент вы выберете, у вас должна быть дисциплина, чтобы придерживаться этого числа.
Направление рынка всегда имеет значение, но также появление компаний, представляющих собой большое инвестиционное предложение, потому что они делают что-то значительно другое - либо занимаясь бизнесом совершенно другим, очень эффективным способом, либо придумывая продукты или услуги, которые являются уникальными и очень привлекательный.

Статьи по Теме:

Исследование Investmentmatome показывает, что женщины отключили финансовые консультации

Вы не спасли достаточно для выхода на пенсию: беспорядок, который становится хуже

Могли бы вы найти схему Ponzi? Берни Мэдофф говорит