Хозяйственные запасы с долгами в размере $ 50 млрд.

В течение десятилетий компании стремились найти нужную сумму долга для ведения баланса. Достаточно долгая задолженность - это может увеличить прибыль на акцию (так как требуется меньшее количество акций), а расходы на выплату процентов по процентам могут помочь уменьшить укусы. Но слишком много долгов может быть очень страшно, если экономика станет на юг.

Почему плохая экономика настолько опасна для компаний с чрезмерной долговой нагрузкой? Точно так же, как люди, выплачивающие личные займы, корпорации с высокой суммой долга обязаны выплачивать фиксированные платежи. Если у Боба есть студенческие ссуды, чтобы расплатиться, он должен ежемесячно выплачивать свой платеж, даже если он потеряет работу. Если экономика спадет, компаниям все равно придется выплачивать свои ссуды, даже если они приносят меньше денег.

GM (NYSE: GM) в течение многих десятилетий ориентировалось примерно на такое же соотношение между долгом и капиталом, но когда наступил экономический кризис 2008 года, долговая нагрузка компании внезапно стала слишком сильной для управления, и почтенный автопроизводитель должен был объявить о банкротстве.

В ответ на экономический кризис 2008 года многие компании стремились урезать свои долговые нагрузки для страх перед очередной рецессией. Но по мере того, как этот кризис отступил от взгляда, компании снова стали самодовольными, накопив долг, как будто 2008 года так и не произошло.

Крупнейшие держатели долговых обязательств обычно находятся в финансовых услугах. Может показаться страшным, что такие фирмы, как Bank of America (NYSE: BAC) , JP Morgan (NYSE: JPM) и Citigroup (NYSE: C) более 300 млрд долларов в долгосрочной задолженности, но эти банки на самом деле намного здоровее, чем они были несколько лет назад. Новые правила вынудили их удерживать гораздо больше наличных денег, чем раньше, и вероятность другого кризиса для них намного меньше, чем в 2008 году.

Но как насчет нефинансовых фирм? Поскольку нет регуляторов для контроля за их балансами, может ли они слишком сильно рисковать для этих неопределенных экономических времен? Может быть, может и нет. Но инвесторы, возможно, захотят избегать этих фирм - по крайней мере, пока мы не уверены, что экономика США не вернулась в рецессию.

Несколько нефинансовых компаний несут более 20 миллиардов долларов в долгосрочной задолженности.

Вот пять компаний с наибольшими долговыми нагрузками в S & P 500. Если экономика будет спадать в ближайшие кварталы и годы, их высокая долговые нагрузки могут оказаться токсичными.

1. GE (NYSE: GE)

Высокий уровень задолженности оказался катастрофическим для GE еще в 2008 году, так как подразделение GE Capital компании вдруг оказалось без жизненного цикла, когда крах Lehman Bros. вызвал хаос на финансовых рынках. GE полагается на транзакции овернайт, чтобы перевернуть часть своего долга.

В то время GE увидела, что его акции упали с 25 долларов летом 2008 года до 6 долларов в начале 2009 года. Могут ли молнии дважды ударить? Возможно, не на таких экстремальных уровнях, но инвесторам мало утешает, что GE по-прежнему несет около 3 долларов в долгах по своим книгам за каждый доллар капитала. Глубокое экономическое сокращение привело бы этот баланс обратно в центр внимания.

2. Ford (NYSE: F)

Этот автопроизводитель сумел избежать банкротства в 2008 году, имея немного предвидения. Он продал много активов за предыдущие 24 месяца, помогая поднимать наличные деньги, чтобы компенсировать любой надвигающийся долговой кризис.

Несмотря на то, что текущая задолженность Ford в размере 100 миллиардов долларов кажется пугающей, автопроизводитель фактически наращивал денежные уровни, при этом погашая долги, которые ожидались в ближайшее время. В результате, Форд мог справиться со значительным экономическим спадом, не поднимая опасений по поводу банкротства. Но лучше не замедлять спад. Если такое замедление продлится несколько лет, Форду нужно будет сократить расходы, чтобы сэкономить деньги, поставив его в невыгодное положение, чтобы лучше капитализировать соперников.

# - ad_banner_2- # 3. AIG (NYSE: AIG)

Самый большой риск для этой фирмы - это не только глубокий экономический откат, но и другие непредвиденные события, которые потребуют от компании тратить много денег на выплату страховых требований людям, таких как экологические катастрофы. С долгами в размере 85 миллиардов долларов в своих книгах этот страховщик был бы плохо подготовлен к побегу и росту нового капитала через фондовый рынок.

4. American Express (NYSE: AXP)

В 2008 году AmEx пострадала от синяков, подобных GE, так как ее акции упали на 80% с лета 2008 года до весны 2009 года. Опасения, что затяжной экономический кризис заставит компанию крах под его долговой нагрузкой доминировал над заголовками бизнеса, хотя опасения оказались необоснованными. В 2009 году AmEx все еще удалось получить свободный поток денежных средств в размере 4,6 млрд. Долл. США, что на 20% ниже уровня 2008 года. В прошлом году свободный денежный поток восстановился до 7,5 млрд долларов. Потребуется действительно плохая экономическая размывка для баланса задолженности AmEx с задолженностью, чтобы снова стать проблемой.

5. AT & T (NYSE: T) и Verizon (NYSE: VZ)

Эти два должны быть объединены вместе, поскольку у них очень похожие бизнес-модели. Каждый из них имеет сокращающийся стационарный бизнес и процветающий беспроводной бизнес. Это потребует еще более быстрого снижения в стационарном бизнесе или полной ценовой войны в беспроводном бизнесе, чтобы инвесторы фиксировались на балансе.

Более вероятно, что оба этих предприятия будут продолжать свои текущие траектории - независимо от состояния здоровья экономики - дать своим соответствующим управленческим командам достаточное время для корректировки своих балансов для любых новых реалий.

Инвестиционный ответ: Как насчет вашего портфеля? Вы можете проверить все свои инвестиции, чтобы узнать, сколько долгов они несут. Если вы ищете кандидатов на продажу, то акции с наибольшей задолженностью должны быть в верхней части вашего списка - по крайней мере, пока не станет ясно, что экономика не вернется в рецессию.

До тех пор ищите компании с низкой долговой нагрузкой. Поскольку низкие платежи по долгам оказывают меньшее влияние на прибыль, эти компании более безопасны в периоды экономических проблем, а также менее волатильны.

Фото предоставлено Flickr.