Почему Dow не может сказать вам, как управлять вашим портфелем

Эрик Тойа

Узнайте больше об Эрике в «Спросите советника» от Investmentmatome.

Всякий раз, когда люди ссылаются на «рынок», мне вспоминается линия от «Принцесса-невеста»: «Вы продолжаете использовать это слово. Я не думаю, что это означает, что вы думаете, что это значит.

Речь идет не только о семантике. Слишком узкий взгляд на то, что составляет рынок, может привести к менее оптимальному инвестированию и управлению портфелем.

То, что большинство людей означает на рынке, - это средний индекс Dow Jones, или просто «Dow». Это индекс, который чаще всего упоминается при описании движения на фондовом рынке. Рыночный отчет о ночных новостях или в разделе бизнеса вашей местной газеты, вероятно, также следует за двумя другими основными индексами: индексом Standard & Poor's 500 и составом Nasdaq. Но когда вы слышите, что рынок разбил 611 пунктов на новостях Brexit, аналитики говорят о Dow.

Значение Dow понятно, если учесть, что это самый старый крупный индекс фондового рынка, относящийся к середине 1880-х годов. В то время он отслеживал только 12 акций. Он начал отслеживать 30 в 1920-х годах, тот же номер, который он отслеживает сегодня.

Это могло быть адекватным почти 100 лет назад, но в 2015 году в США было более 4000 публично торгуемых компаний и более 40 000 во всем мире. Поэтому, следуя за Dow в изоляции, вы можете взглянуть на эффективность акций, которая несовместима с более широкой реальностью.

Dow против других рынков

26 октября 2016 года, казалось, был беспрецедентный торговый день. Доу закрылся с приростом в 30,06 пункта, или 0,17%. Не большой день, но все же положительный. Что это говорит об эффективности акций в тот день? Вероятно, вы предположили бы, что он был смешанным: некоторые вверх, некоторые вниз. Наверное, немного больше, чем вниз, не так ли?

Вы ошибаетесь. По данным Yahoo Finance, почти в два раза количество акций упало в тот же день. S & P 500 потерял 0,17%, а Nasdaq - на 0,63%. Более высокие индексы фондового рынка США, такие как S & P 1500, Dow Jones Total Stock Market и Russell 3000 все потеряли: 0,22%, 0,26% и 0,26% соответственно. Похоже, что Доу остался один на посту.

Возможно, разница в том, что компании в Dow являются крупными многонациональными фирмами, поэтому их цены на акции действуют скорее как акции мировых акций? Проблема здесь в том, что акции практически в каждой крупной стране также были в тот день. Британские FTSE, немецкие DAX и китайские Hang Seng были отрицательными. Только японский Nikkei получил небольшой прирост 0,15%.

Почти так, как вы смотрели на него, акции упали на 26 октября. Но вот он: +30,06 пункта.

Проблема с Dow

Dow - единственный основной индекс, взвешенный по цене. Это означает, что чем выше цена основного фонда, тем больше он влияет на движение Доу.

Например, Goldman Sachs, торгующийся на уровне $ 178 за акцию, составляет около 6,7% от движения Dow. Однако его рыночная капитализация - стоимость, которую он вкладывает инвесторам на публичных рынках - составляет 73 млрд. Долл. США, то есть составляет лишь 1,3% от общей суммы капиталовложений в 30 компаний.

Microsoft, с другой стороны, торгуется на уровне около 60 долларов США за акцию. На его долю приходится лишь 2,3% от индексной цены Dow, но более 8,6% от рыночной капитализации, стоимость которой составляет более 470 миллиардов долларов.

Рыночная капитализация Microsoft больше, чем в шесть раз больше, чем у Goldman, но изменение курса акций Goldman в долларах США движет Dow почти в три раза больше, чем эквивалентный шаг в цене акций Microsoft.

Рыночная капитализация компании - это гораздо лучший способ весить компоненты индекса. Компании с наибольшей рыночной капитализацией, как правило, оказывают большее влияние на движение акций по нескольким индексам. Кроме того, разброс запасов и другие факторы, не связанные с рынком, могут привести к некоторой условной цене.

Как инвесторы должны реагировать

По общему признанию, нет идеального индекса. Широко цитируемый S & P 500 ориентирован только на крупнейшие компании США, пренебрегая большинством, наряду с остальным миром. Nasdaq переназначает технологические компании.

Вот почему вы не можете измерить свой портфель на основе одного индекса. Если вы хотите это сделать, составите сравнительное сравнение, которое будет представлять ваше целевое распределение, включая индекс США с большой крышкой, индекс малой капитализации и международный индекс; индекс облигаций для ваших облигаций; и индекс для любых дополнительных классов активов, которые вы держите в своем портфеле. И, как и ваше портфолио, не оставляйте контрольный показатель, чтобы выходить из равновесия. Периодически повторяйте баланс, чтобы обеспечить справедливое представление эффективности вашего портфеля относительно эталона.

Это больше усилий, чем большинство людей хотят взять на себя. Прежде чем разрабатывать свои тесты, спросите себя, важно ли это для вас.

Вместо сравнения вашего портфеля с произвольным индексом или совокупностью индексов, которые не имеют ничего общего с вашей жизнью и целями для вашей семьи, сосредоточьтесь на своем звуковом долгосрочном финансовом плане. Это означает определение ваших целей, зная, сколько вы должны экономить, чтобы добраться туда и понять, насколько вам подходит риск.

Эрик Тойа - директор отдела управления капиталом в Navigoe в Редондо-Бич, Калифорния.