Анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) Определение и пример |

Что это такое:

Анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) процесс расчета текущей стоимости будущих денежных потоков инвестиций для получения текущей оценки справедливой стоимости для инвестиций.

Как это работает (пример):

Формула для анализ дисконтированных денежных потоков:

DCF = CF ₁ / (1 + r) ¹ + CF ₂ / (1 + r) ² + CF ₃ / (1 + r) ³ … + CF _n / (1 + r) ⁿ

Где:

CF ₁ = денежный поток за период 1

CF ₂ = денежный поток за период 2

CF ₃ = денежный поток за период 3

CF _n = денежный поток за период n

r = ставка дисконтирования (также называемая требуемой нормой прибыли)

Чтобы определить справедливую стоимость для акций, сначала спрогнозировать объем операционного денежного потока, который компания может произвести в предстоящие годы. Большинство людей оценивают денежные потоки в течение пяти или десяти лет в будущем, потому что практически невозможно составить реалистичную оценку денежных потоков за любой более длительный период времени. Оттуда определите, насколько эти будущие денежные потоки будут стоить в сегодняшних долларах, путем дисконтирования их до настоящего момента со скоростью, достаточной для компенсации инвесторам за принятый риск. Наконец, разделите эту цифру на общее количество полностью разведенных акций в обращении, чтобы получить оценку справедливой стоимости на акцию.

Поскольку прибыль по GAAP подлежит манипуляции и может быть искажена амортизацией, списанием доброжелательности и множеством дополнительных неденежные платежи, многие аналитики считают, что денежные потоки компании намного лучше оценивают стоимость ее акций, чем ее чистую прибыль. Конечно, в реальном мире нет гарантии того, что компания может выполнить свои прогнозы движения денежных средств. Таким образом, рискнее компании, более высокие требования к обратным инвестициям.

Важно отметить, что тремя наиболее влиятельными компонентами DCF являются время, ожидаемая норма прибыли и размер денежных потоков за каждый период. Чем дальше денежный поток, тем меньше он стоит сегодня. Чем выше ожидаемая норма прибыли инвестора, тем меньше будущий денежный поток стоит сегодня. Чем выше денежный поток в любой период, тем больше он стоит сегодня. Небольшие изменения в этих компонентах могут иметь значительные последствия, что означает, что анализ DCF не хуже, чем его предположения.

Почему это имеет значение:

Существует много способов рассчитать, какие инвестиции действительно стоят сегодня. Например, многие инвесторы полагаются на такие коэффициенты, как цена / балансовая стоимость, цена / прибыль, цена / денежный поток и т. Д. Конечно, такие традиционные оценочные показатели могут быть полезны, но они рассказывают только часть истории.

Анализ DCF является одним из самых фундаментальных и всеобъемлющих концепций в области финансов, и одним из его главных преимуществ является то, что он объясняет тот факт, что деньги, которые мы получаем сегодня, могут быть инвестированы сегодня, а деньги, которые мы должны ждать, не могут. Другими словами, DCF учитывает временную стоимость денег. Таким образом, он дает оценку того, что мы должны потратить сегодня (например, какую цену мы должны заплатить), чтобы иметь инвестиции на определенную сумму денег в определенный момент в будущем.