Обязательство по долговым обязательствам (CDO) Определение и пример |
therunofsummer
Оглавление:
Что это такое:
A обеспеченное долговое обязательство (CDO) является ценной бумагой, которая переупаковывает отдельные активы с фиксированным доходом в продукт, который может быть измельчен на куски, а затем продан на вторичном рынке. Они называются обеспеченными, поскольку активы, упакованные - ипотечные кредиты, корпоративный долг, автокредиты или задолженность по кредитным картам, - служат обеспечением для инвесторов.
Как это работает (пример):
CDO описываются как структурированные активы, обеспеченные активами, поскольку они платят денежные потоки инвесторам в предписанной последовательности, исходя из того, сколько денежных средств собирается из пакета активов.
CDO разделяется на разные классы риска, известные как транши. Проценты и основные выплаты производятся в порядке старшинства, так что старшие транши имеют наименьший риск. Юниорские транши, которые имеют более высокий риск дефолта, обычно имеют более высокие купонные выплаты.
Типичная CDO может состоять из портфеля из 100 корпоративных облигаций и иметь средний рейтинг S & P B +. Предполагая, что общий размер портфеля составляет 300 миллионов долларов, CDO может иметь шесть классов или траншей:
Стартовый транш класса А предложит инвесторам самый низкий доход, так как он имеет самый высокий рейтинг S & P. Прямой транш будет иметь самый высокий доход, поскольку он является наиболее рискованным компонентом структуры сделки.
Почему это имеет значение:
Обеспеченные долговые обязательства позволяют банкам и корпорациям продавать долг и освобождать капитал для реинвестирования или займа. Недостатком CDO является то, что у создателей займов мало стимулов для сбора, когда кредиты в пакете приходят должным образом, поскольку эти кредиты теперь принадлежат другим инвесторам, что может привести к тому, что составители менее дисциплинированы в соответствии со строгими стандартами кредитования.
Еще одним недостатком CDO является сложность этих продуктов. Покупатели могут не знать точно, что они покупают, или действительно ли пакет стоит цены. Непрозрачность и сложность y CDO могут привести к панике в отрасли, если инвесторы потеряют уверенность, а CDO станут более сложными для повторной продажи. Это был сценарий во время кризиса суб-прайма 2007 года, когда многие банки были вынуждены брать значительные списания в свои холдинги CDO.
