Миграция капитала на валютных рынках

Это происходит не так регулярно, как ежегодная миграция диких птиц. И вы, конечно, не можете предсказать, когда это произойдет, если посмотреть на календарь. Но у капитала также есть цикл миграции, и мы наблюдаем его сейчас на валютных рынках.

Разница в том, что птицы мигрируют в поисках зимней зимы, а летом они могут строить свои гнезда, столица мигрирует, когда экономические сезоны меняются от одной из воспринимаемой безопасности к одной из воспринимаемой опасности. Когда владельцы и менеджеры капитала обнаруживают, что на горизонте собираются нецензурная погода, они тянут свои рога, продают любые позиции, которые они не могут или не будут хеджировать, и берут свои деньги и бегут.

И куда они бегут?

Традиционно, где угодно, но Аргентина.

Неспокойная южноамериканская страна, которая только недавно гремела своей саблей голодом на Фолклендских островах, уже много лет находится в глобальной лотерее.

Что вызвало панику на высоту? Некоторые говорят, что это было замедленное замедление в китайском производстве. Некоторые говорят, что это вызвало разочарование в отчетах о доходах здесь, в Соединенных Штатах.

Но на самом деле капиталистам вообще не нужна причина. Мы все еще царапаем наши головы, пытаясь выяснить Black Monday, 25-процентную коррекцию фондового рынка за один день в 1987 году, здесь, в Соединенных Штатах.

Между тем, однако, мало что сомневается в том, что настало время для общего движения к стратегии «риск-офф». Долгосрочные доходности облигаций не могут быть намного ниже - и риск в них не может стать намного выше. Рынок акций США - предпочтительная игровая площадка институциональных менеджеров денег, стремящихся к риску с большими деньгами, пнула Доу до рекордных максимумов, несмотря на продолжающийся анемичный рост.

Кто взял его на подбородок?

Ну, Аргентина, конечно. Аргентина всегда берет его на подбородок. На этот раз аргентинское песо потянуло за спиной сарая и застрелило. Он рухнул на 17 процентов в один день. Когда валютная валюта выходит на круги своя обычным подозреваемым, аза Касабланка, Аргентина, почти всегда является первой в списке, благодаря многолетней непримиримости к суверенному долгу и продемонстрированной готовности придерживаться ее кредиторов, сокращая свою собственную валюту. Нынешнее популистское правительство, возглавляемое Кристиной Фернандес де Кирхенер, в последние годы было менее уверенным. (Недавно она была отстранена от общественного зрения из-за операции в октябре, чтобы облегчить сгусток крови у ее мозга).

Между тем, Кирхенер назначил министра экономики, ориентированного на марксистов, Акселя Кичиллофа, который стремится ужесточить контроль со стороны центрального правительства и который сам возглавил национализацию крупной нефтяной компании YPF.

Кроме того, Аргентина заслужила порицание от Международного валютного фонда - за то, что она подтолкнула экономическую статистику. В целом, неумелое руководство страны под руководством Kirchener поставило под угрозу доступ к кредитам со стороны МВФ. Это было бы серьезным ударом, так как это почти единственный предохранительный клапан, который покинула страна. Он был отрезан от заимствования по нормальным каналам после того, как в 2001 году он по умолчанию оставил 95 миллиардов долларов.

Кроме того, правительство Аргентины, потерявшее деньги, малоимущее правительство недавно предприняло крупный захват в размере 30 млрд. Долл. США в виде частных пенсионных активов.

Соедините все эти факторы, и это вряд ли будет формулой, которая будет стимулировать дальнейшие иностранные инвестиции. И действительно, Аргентина в течение некоторого времени истекала кровью валютных резервов.

Турция

Точно так же турецкая лира падала быстрее, чем бегущая птица с вертолета WKRP. Страна провела долгий процесс ослабления, стремясь повысить темпы роста, и тоже бы справилась с этим, если бы не эти надоедливые коррумпированные политики, вызвавшие скандал с трансплантатом и негативное отношение к стране, а также к тем странным, невротическим торговцы облигациями!

Смелая, решительная реакция Турции на растущую осведомленность общественности о скандале с трансплантатом, который угрожает свергнуть их правительство? Подавите популярное игровое шоу.

Это не будет хорошо предвещать их стремление стать полноправными членами Европейского союза - и владельцам капитала, по-видимому, было достаточно. (Социалистическая французская премьера Hollande с этим крута).

Что ж, к кредиту их центрального банка они пошли вперед и вывели проблему с орбиты, повысив ставку овернайт с 7,75% до 12% в одно мгновение, пытаясь защитить лиру и остановить кровоизлияние в капитал.

Нет сомнений в том, что турецкий центральный банк серьезно. Проблема в том, что, когда на рынках капитала существует широкий полет для обеспечения безопасности, уже слишком поздно. Инвесторы уже решили, в этих условиях, выгрузить риск из своих портфелей, и поэтому туркам всего мира приходится переплачивать с более высокими процентными ставками, чтобы вообще интересоваться пребыванием или инвестированием, Тем не менее, более высокие ставки могут иметь некоторый успех, получая наиболее устойчивых к риску контрабандных инвесторов, которые любят следовать давним советам Джона Темплтона на развивающихся рынках: Инвест, когда на улицах «кровь бежит по улицам».

Просто будьте рады, что вы не купили дом в Турции с ипотекой с регулируемой ставкой.

Другие борющиеся валюты включают в себя российский рубль, до пятилетнего минимума по отношению к доллару и рекордный минимум по отношению к евро. Бразилия также борется с концом товарного бума, который до недавнего времени подпитывал латиноамериканский рост, и сохранил аргентинскую и венесуэльскую экономики в самой большой иллюзии с тех пор Выходные в Берни.

Между тем, еще в США.

Одним из многих факторов, способствующих глобальному полёту в безопасности, который мы сейчас наблюдаем, является ожидаемое возвращение к рациональности - или отступление от безумия - из-за ФРС. «Сужающаяся» политика представляет собой постепенное прекращение низкой процентной ставки, политика слабого доллара. Если Федеральная резервная система может установить доверие к противостоянию долгосрочным инфляционным давлениям в Соединенных Штатах, доллар может стать гораздо более привлекательным для инвесторов, которые ранее тянулись к международным и развивающимся рынкам за несколько дополнительных базисных пунктов доходности. До сих пор ФРС дала сильный сигнал о том, что ничто не сдерживает его от запланированного сокращения закупок облигаций по графику.

Подробнее от Investmentmatome

• Лучшие фондовые секторы 2013: Здравоохранение и Потребители Дискреционные запасы превышают 30%

• Как найти лучший автострахование

• Наш сайт Рекомендуемые брокеры для биржевой торговли

Птичий образ любезно предоставлен Shutterstock.com