2014 Обзор рынка: что мы знаем?

Автор Lon Jeffries

Узнайте больше о Lon на нашем сайте Спросите консультанта

Если вы уделяете пристальное внимание средствам массовой информации, вы в конце концов узнаете, что большое внимание уделяется прогнозам мудрецов, но очень мало внимания уделяется тому, насколько точны прогнозы. Когда 2014 год начался, были довольно широко принятые ожидания относительно инвестиционной среды. Давайте рассмотрим эти ожидания и проанализируем, насколько они точны.

Одной из наиболее общепринятых убеждений, которая должна была стать в 2014 году, было то, что процентные ставки были на пороге роста, и, следовательно, доходность облигаций снизилась. (Конечно, это ожидалось уже около пяти лет, но это обсуждение на более позднем этапе.) Инвесторы задавались вопросом, следует ли им сокращать или исключать долю облигаций своих портфелей до тех пор, пока не произойдет повышение ставки.

Так мы испытали рост процентных ставок, которые ожидали? На 1/2/14 доходность 10-летней ноты Казначейства составляла 3%. По состоянию на 6/26/14 доходность по той же ноте составляла 2,533%. Правильно - процентные ставки фактически снизились за последние шесть месяцев. У тех, кто придерживался своих инвестиционных стратегий и поддерживал позиции своих облигаций, наблюдается снижение стоимости их портфеля? Вот как изменились различные облигации с начала года (по состоянию на 6/26/14):

• Правительственные облигации США (IEF): 5,01%
• US TIPS (TIP): 5,52%
• Корпоративные облигации (LQD): 5,79%
• Международные облигации (IGOV): 4,95%
• Облигации на развивающихся рынках (LEMB): 6,43%

Как насчет акций по портфелю? В январе прогнозы по запасам были повсюду по карте - некоторые предсказали полную коррекцию (потерю более -20%), некоторые предсказывали, что мы будем продолжать двигаться в течение 2013 года, и большинство из них предсказало что-то среднее между ними. Однако было много факторов, которые вызывают озабоченность.

Наиболее распространенным признаком страха среди инвесторов в акции стало постепенное прекращение программы количественного финансирования Федеральной резервной системы (QE). Инвесторы обеспокоены тем, что ФРС начнет снижать объем кредитов, которые правительство будет покупать у коммерческих банков каждый месяц, что снизит доступность капитала в экономике. Исторически, меньше денег в системе приводит к меньшему инвестированию в новые предприятия, меньше инноваций и сокращению количества рабочих мест.

Так было ли сокращение количественного ослабления ФРС законным страхом? Фактически, эта возможность пришла в себя. В декабре ФРС покупала финансовые активы в размере 85 млрд. Долл. США в месяц от коммерческих банков и других частных учреждений. ФРС сократила эту ежемесячную сумму на каждом собрании, которое она провела в этом году, и эта сумма теперь сокращается до 35 млрд. Долл. США в месяц. Однако ключевой вопрос заключается в том, какое влияние это оказало на фондовый рынок. Вот как большая корзина акций была проведена с каждым годом (по состоянию на 6/26/14):

• Большие колпачки (IVV): 6,90%
• Средние запасы (IJH): 6,44%
• Запасы малой капитализации (IJR): 2,13%
• Иностранные фонды (IEFA): 3,87%
• Развивающиеся рынки (IEMG): 4,58%
• Недвижимость (IYR): 15,49%
• Сырьевые товары (DJP): 8,82%
• Золото (GLD): 9,14%

Последняя широко распространенная точка зрения в начале года заключалась в том, что 2014 год, вероятно, будет годом более волатильным, чем все, что мы испытали в 2012 или 2013 году. Было много шума относительно оценок и коэффициентов PE, которые были слишком высокими, беспокойство о войне в Украине, консенсус в отношении того, что Китай переживает резкое сокращение импорта и экспорта, а также общее мнение о том, что рынок был вызван значительным (если не здоровым) откатом.

Так что 2014 год был диким? S & P 500 упал на 5,51% с 1/22/14 до 2/03/14 и на 3,89% с 4/2/14 до 4/11/14. Это единственное снижение более чем на 2%, которое S & P 500 испытало в течение всего года! Кроме того, по состоянию на 6/26/14, S & P 500 теперь прошло 48 последовательных торговых дней без увеличения или понижения более чем на 1%, самого длинного участка с 1995 года! По историческим меркам 2014 год считается очень плавным.

Самым значительным уроком, присущим этим цифрам, является то, что ожидания рынка практически бесполезны. В начале года подавляющее большинство экспертов ожидали роста процентных ставок, снижения стоимости облигаций и повышения волатильности. К сожалению, эксперты, которые делают прогнозы, редко придерживаются своих неточных прогнозов и им позволяют продолжать зарабатывать на жизнь, показывая, что они не имеют больше знаний, чем средний инвестор.

Конечно, это не означает, что процентные ставки никогда не возрастут, что ценности облигаций никогда не снизятся, и что рынок не вернется на американские горки. На самом деле все эти вещи обязательно произойдут. К сожалению, любой, кто утверждает, что знает неопределенную часть этого уравнения - когда - скорее всего, не знает больше, чем вы или я. По этой причине наличие и придерживание диверсифицированной инвестиционной стратегии, которая совпадает с подробным финансовым планом, является наиболее вероятным путем к финансовому успеху.