Определение и пример младшего порядка

Что это такое:

A младший выпуск - это выпуск ценных бумаг, находящихся в подчинении другим выпущенным ценным бумагам компанией. Юниорские выпуски могут быть долгом или капиталом.

Как это работает (пример):

Например, если компания XYZ выпускает привилегированные акции, эти акции являются старшими акционерами компании XYZ. Это означает, что если компания XYZ обанкротится, привилегированные акционеры имеют право на погашение задолженностей перед акционерами. Таким образом, обыкновенные акции являются младшими.

В другом примере, если компания XYZ выпускает облигации, держатели облигаций являются кредиторами, которые являются старшими акционерами Компании XYZ. Это означает, что если компания XYZ обанкротится, держатели облигаций имеют право на погашение задолженностей перед акционерами. Предположим, что компании XYZ сейчас требуется больше капитала, и она заимствует деньги у Bank ABC. Кто получает оплату первым? Держатели облигаций или Компания XYZ? Это зависит от того, что компания XYZ ведет переговоры с Bank ABC, но вполне вероятно, что Bank ABC теперь имеет младший долг, а это означает, что если компания XYZ начнет расти, держатели облигаций сначала получат оплату, затем Bank ABC, а затем акционеров (если есть что-либо слева).

Почему это имеет значение:

Владельцы старших ценных бумаг берут на себя оставшиеся деньги перед другими в случае банкротства. Соответственно, владельцы ценных бумаг из младшего выпуска (те, которые находятся ниже в иерархическом порядке) с большей вероятностью будут зациклены. То есть чем более подчиненным является владелец или эмитент, тем слабее его требования к активам компании. Вот почему чем младше проблема, тем выше спрос инвесторов.